在监管全面从严确当下，一则对于资深保荐代表东谈主因“突击入股”濒临重刑的音讯，让系数这个词投行圈颇感恐慌。

　　12月9日，老本商场传来音讯，某头部券商投资银行业务照应委员会试验总司理、保荐代表东谈主杜鹏飞，因在振华新材IPO技俩中涉嫌突击入股，被检方以“纳贿罪”拿起公诉。令东谈主热爱的是，尽管涉案金额为410万元，杜鹏飞个东谈主分得约200万元，但检方建议的量刑却高达10至11年。此外，这起案件并非通俗的贪腐，其背后交汇着刊行东谈主融资受挫后的“主动邀约”、保代讹诈熟东谈主代捏的袒护操作，以及轨则机关对质券从业东谈主员“往复型纳贿”的严厉打击。

　　资深保代锒铛入狱，一审建议量刑超10年

　　12月9日，揣测某头部券商原保荐代表东谈主杜鹏飞突击入股被判刑的音讯在老本商场粗野流传，激发了业内的激烈防御。有知情东谈主士对此暴露，该音讯基本属实。据悉，突击入股的对象恰是科创板上市公司振华新材。

　　据公开音讯，该案件已于2025年10月下旬在一审法院开庭审理。检方在告状书中以“纳贿罪”对杜鹏飞拿起公诉，认定其涉案金额为410万元，并给出了极具震慑力的量刑建议——判处10至11年有期徒刑。当今，该案仍在审理中，尚未宣判，但检方的量刑建议已开释出明确的重办信号。

除深蓝汽车外，多个主机厂购置税“兜底”相关政策也在12月初集中出炉。

　　杜鹏飞在投行圈并非新东谈主。在案发前，他曾担任某头部券商投资银行业务照应委员会试验总司理，履历光鲜，训戒丰富。记者了解到，他曾主捏或参与了多个进攻的老本运作技俩，包括振华新材、想维列控、大参林的IPO技俩，以及香雪制药配股和公司债刊行、华锋股份可转债、雷科防务非公开再融资技俩。此外，他在并购重组领域也颇有确立，曾参与盛路通讯、雷科防务、东方精工、红相股份、华锋股份等公司的并购重组使命。

　　然则，便是这么一位履历深厚的“金牌保代”，却倒在了振华新材的技俩上。公开贵寓梳理出其在该项指标履职轨迹：2019年8月，其地方的券商与振华新材订立酌量合同，杜鹏飞担任酌量组组长；2021年1月，公司递交招股书；2021年9月，振华新材凯旋登陆科创板，杜鹏飞是署名保荐代表东谈主之一。直到2024年11月，振华新材发布公告称，原保荐代表东谈主杜鹏飞因使命变动，不再担任公司保荐代表东谈主。如今看来，那次“使命变动”恰是其锒铛入狱的前奏。

　　袒护的利益链，刊行东谈主“主动邀约”与代捏操盘

　　这起案件之是以激发粗野讨论，除了量刑之重外，其案发缘故也颇具戏剧性和警默示想。经常不雅念中，突击入股多为保代讹诈信息上风主动寻租，但在杜鹏飞案中，却出现了刊行东谈主“主动乞助”的情节。

　　凭据振华新材招股阐述书透露，2019年7月，即签署酌量合同的前夜，振华新材启动了一轮定向增发，决定以12.50元/股的价钱向原股东融资。公司原规划召募资金不逾越8亿元，但因部分股份未参与认购，最终只召募到5.13亿元，募资范围未达预期。

　　这种配景下，振华新材主动找到了项指标关节东谈主物——酌量组组长杜鹏飞。有公开音讯称，振华新材主动提议，杜鹏飞不错通过老股东代捏的模式参与本轮定增。于是，杜鹏飞最终聘用了接受。

　　不外，为了掩东谈主耳目，他并未切身出资，而是揣测了一位熟悉的上市公司职员刘飞，向其推介了这一契机。刘飞随后出资150万元，将资金转入指定的代捏账户，股权则登记在某老股东名下。值得正式的是，这一历程中二东谈主未签署任何书面合同，仅理论商定：若将来股票上市产生收益，二东谈主瓜分。

　　跟着振华新材上市程度的激动，这笔“投资”迎来了暴利时辰。2021年9月，振华新材以11.75元/股的价钱登陆科创板。上市后，公司股价进展强盛，限售期内一度飙升至80元高位。即便到了2022年9月首批限售股解禁时，股价仍保管在50元支配。解禁期一到，代捏账户便启动无间减捏，最终统统竣事收益约410万元，刘飞将其中约200万元通过代捏东谈主转交给了杜鹏飞。

　　对于“拟上市公司主动邀约”这一说法，记者曾尝试向振华新材方面求证。12月9日，振华新材董事会办公室使命主谈主员复兴《逐日经济新闻》记者称，已防御到相干报谈，但其层级不了解具体情况，并建议记者径直向报谈媒体求证，未对董事会通知进行进一步转达。

　　“突击入股”为何认定为“纳贿罪”？

　　检方这次明确以“纳贿罪”告状并建议重判，那么，为何“突击入股”会被认定为“纳贿罪”呢？

　　中国稽查官微信公众号曾成心发文分析此类“往复型纳贿”的法理逻辑。著作指出，证券公司的保荐业务既有劳务举止的性质，又有职务举止的性质。保荐代表东谈主讹诈其中的职务举止身分，向拟上市公司索要大约接受经济利益的，属于“讹诈职务便利”。纳贿不法数额是职务举止的对价，保荐代表东谈主廉价突击入股举止属于往复型纳贿。

　　《证券法》明确礼貌，证券从业东谈主员不得径直或借他东谈主理论捏有、交易股票，也不得汲取他东谈主扶持的股票。证监会曾经指出，保荐代表东谈主四肢证券从业东谈主员在为刊行东谈主提供保荐劳动时，讹诈我方的职务便利、异常地位和信息上风，通过径直捏有或代捏等模式入股拟上市公司剥夺暴利的举止，公然触犯了法律禁令，造反了诚笃守信、发奋尽职的义务，应赐与严厉打击。

　　从行业历史来看，查处遵循呈现出较着的“处罚力度缓缓升级”趋势。早期案例多以行政处罚和商场禁入为主，刑事追责较少。但比年来，跟着金融反腐的潜入，刑事追责的案例渐渐增多。记者正式到，此前华南某头部券商投行部总司理、保荐代表东谈主和技俩构成员共计三东谈主，就因在拟上市公司关节阶段廉价突击入股，将本身利益与公司绑定，统统赚钱4060余万元，最终三东谈主均因犯非国度使命主谈主员纳贿罪被判处有期徒刑。